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實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本持續(xù)下降，銀行凈息差走低

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低利率環(huán)境下，錢(qián)該放哪里

今年以來(lái)，隨著銀行存款利率持續(xù)走低，曾經(jīng)深受儲(chǔ)戶喜愛(ài)的大額存單利率下行。開(kāi)年以來(lái)，超40家銀行發(fā)布的首期產(chǎn)品顯示，1年期以下利率普遍跌破1%，3年期多低于2%，5年期近乎消失。曾經(jīng)動(dòng)輒3%以上、部分突破5%的大額存單利率，如今已跌至較低水平。而與此相對(duì)的是，據(jù)多家券商測(cè)算，2026年將迎來(lái)約50萬(wàn)億元3年期以上定期存款集中到期再定價(jià)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這些存款將面臨利率重新定價(jià)。低利率環(huán)境下，錢(qián)該放哪里成為許多居民的“心頭事”。

大額存單利率收益如何？今年開(kāi)年以來(lái)，商業(yè)銀行存款利率仍在持續(xù)走低，目前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等國(guó)有大行在售的1個(gè)月、3個(gè)月期限大額存單年利率已統(tǒng)一錨定在0.9%。

長(zhǎng)期存單的收益下降也十分明顯。3年前，銀行大額存單利率普遍在3%以上，而目前六大行的3年期大額存單利率產(chǎn)品普遍只有1.55%左右。中小銀行的產(chǎn)品利率同樣大幅收斂，云南多家農(nóng)商行近期發(fā)行的3個(gè)月期產(chǎn)品利率已降至0.93%至0.95%區(qū)間。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，近期部分銀行短期大額存單利率跌至1%以下，是銀行在經(jīng)營(yíng)壓力和監(jiān)管引導(dǎo)下主動(dòng)控制負(fù)債成本的一種舉措。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，商業(yè)銀行凈息差已收窄至1.42%的歷史低位，其中大型銀行僅1.31%。凈息差是銀行凈利息收入和全部生息資產(chǎn)的比值。隨著近年來(lái)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本持續(xù)下降，銀行凈息差已降到20年來(lái)最低水平。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行凈息差面臨持續(xù)下行壓力，降低大額存單等高成本負(fù)債對(duì)于穩(wěn)定息差“效果明顯”。更深層次上，這一調(diào)整契合了金融讓利實(shí)體的政策脈絡(luò)。

存款會(huì)大規(guī)模“搬家”嗎？在存款利率持續(xù)走低的同時(shí)，大量存款在今年集中到期也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

華泰證券預(yù)計(jì)，2026年1年期以上定期存款到期規(guī)模在50萬(wàn)億元左右。國(guó)信證券基于相關(guān)數(shù)據(jù)推算，估計(jì)2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬(wàn)億元，主要到期時(shí)段是年初。這些存款到期后將面臨利率重新定價(jià)的問(wèn)題。

一邊是存款利率下降，一邊是大量過(guò)去高利率的存款即將到期。是否會(huì)引發(fā)存款“搬家”效應(yīng)，成為不少居民和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)熱議的話題。

“存款到期并不自然等于存款搬家。定期存款的儲(chǔ)戶追求穩(wěn)定的收益，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，因此大部分到期的存款仍將繼續(xù)留在銀行體系之內(nèi)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)偏好極低、追求絕對(duì)安全的儲(chǔ)戶，仍會(huì)選擇續(xù)存或轉(zhuǎn)為活期存款?！倍ｍ捣治稣J(rèn)為，今年到期的定期存款，相當(dāng)一部分來(lái)自2022年以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的分流。因此，收益相對(duì)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)總體可控的現(xiàn)金管理類(lèi)、固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品將是這部分定期存款的主要承接者。

中金公司報(bào)告也認(rèn)為，由于居民風(fēng)險(xiǎn)偏好具有穩(wěn)定性，以及流動(dòng)性管理的需求，絕大多數(shù)存款仍會(huì)停留在銀行體系內(nèi)。測(cè)算結(jié)果顯示，絕大多數(shù)年份銀行存款留存率都在90%以上，2025年存款留存率仍在96%的高位。

金融界銀行研究院院長(zhǎng)陳國(guó)汪認(rèn)為，今年存款再定價(jià)是銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要契機(jī)。金融機(jī)構(gòu)需在積極搶抓財(cái)富管理市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)，有效防范流動(dòng)性、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防控的平衡，更好地匹配經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求，為“十五五”時(shí)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力金融支持。

《人民日?qǐng)?bào)》（ 2026年01月27日 11 版）

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